引领金价飞升？高盛：中国黄金买家再度归来

美国总统特朗普的税收法案(fǎàn)重创美国清洁能源公司。 当地时间5月22日，美国众议院以微弱优势通过特朗普的所谓“美丽大法案(fǎàn)”（a big, beautiful bill），该法案中(zhōng)对清洁能源行业税收抵免的削减力度比该行业所预期(yùqī)的更为严苛(yánkē)，引发可再生能源公司股价崩盘。 市值最大的(de)(de)美国电力集团、美国最大可再生能源(néngyuán)开发商“下时代能源”（NextEra Energy）股价收盘下跌6.4%。生产太阳能(tàiyángnéng)系统、电池及电动车技术的恩菲斯能源股价损失19.6%。逆变器和电池供应商SolarEdge的股价缩水(suōshuǐ)约25%，美国家用太阳能公司Sunrun股价暴跌37%。 法案将在下周移交参议院(cānyìyuàn)审议。投资银行杰富瑞股票分析师杜穆兰-史密斯（Julien Dumoulin-Smith）对第一财经记者表示，预计参议院将在6月进行反复讨论，并制定出更可行的草案(cǎoàn)，“参议院财政委员会是(shì)关键因素，可能会缓和(huǎnhé)相关影响。” 该法案大幅削减了拜登政府《通胀削减法案》中为清洁(qīngjié)能源(néngyuán)提供的税收(shuìshōu)(shuìshōu)优惠政策。当前，美国(měiguó)的太阳能税收抵免(dǐmiǎn)包括两个方向的激励措施，一是(yīshì)针对房主(fángzhǔ)的住宅清洁能源税收抵免，二是针对商业和公用事业规模的项目的生产/投资税收抵免（PTC/ITC）。这两个抵免措施都提供对符合条件的太阳能安装费用的30%联邦税收抵免，包括面板、逆变器、支架以及与太阳能系统一同安装的电池存储。根据现行法律，住宅税收抵免将持续至2032年，而商业投资税收抵免将维持在30%直至2033年，2034年起将逐步减少。 然而，新通过的众议院法案决定，在(zài)2025年(nián)底全面取消住宅太阳能税收抵免，商业太阳能的税收抵免从(cóng)2029年开始逐步下降。在2029年降至(zhì)全额的80%，2030年降至60%，2031年降至40%，并将在2032年完全取消。 据报道，法案的早期版本仅针对自有系统(xìtǒng)的税收抵免(dǐmiǎn)，保留了租赁系统的优惠，但众议院通过的最终版本将(jiāng)两类系统的税收抵免全部取消。 除了住宅太阳能(tàiyángnéng)税收抵免将被取消外，众议院法案(fǎàn)还新增一项关键(guānjiàn)条款，即不允许(yǔnxǔ)太阳能租赁公司申请商业ITC。这(zhè)是美国联邦光伏政策的重大转折，古根海姆证券分析师奥沙（Joseph Osha）称(chēng)，目前约70%的屋顶太阳能行业采用租赁模式，该(gāi)法案将“造成灾难性影响”。 投行Piper Sandler分析师哈里森（Kashy Harrison）则直言，这“标志着美国住宅太阳能业务的终结”。 Sunrun首席执行官鲍威尔（Mary Powell）称，这将使美国人的“能源(néngyuán)账单变得更加昂贵”，让消费者更难获取可负担且可靠(kěkào)的太阳能(tàiyángnéng)解决方案。 同时，商业项目税收抵免的资格认定标准也发生了重要(zhòngyào)变化：原政策(zhèngcè)基于“开始建设”（construction begins）标准，并给予4年安全港宽限期，便于公用事业规模项目进行建设规划；而(ér)新(xīn)规则改为基于“投入使用”（placed in service）标准，取消了宽限期。这意味着项目必须在2029年前(niánqián)投入运营才能获得全额税收抵免，否则将面临抵免额度(édù)的削减。 这一规则调整对建设周期较长的(de)公用事业规模项目影响尤为显著。与公共事业相关的太阳能股因此下跌，太阳能监测和(hé)管理设备生产商Array Technologies和光伏(guāngfú)优化软件提供商Nextracker股价缩水都(dōu)超过3%。 分析师警告说，绿色能源类股票可能还将进一步下跌。主要追踪美国太阳能企业(qǐyè)股票的景顺(jǐngshùn)太阳能指数基金净值下跌了7.45%。 兴业银行（Société Générale）美国(měiguó)(měiguó)股票策略主管卡布拉（Manish Kabra）认为(rènwéi)，“现在已经没有明显的理由去(qù)持有美国太阳能公司股票了”，“我们正在认识到这届政府的一个重点就是取消绿色补贴。” 参议院共和党内部分歧(fēnqí)显现 5月22日，参议院多数党领袖图恩（John Thune）表示，参议院正在考虑制定自己的方案。上个月，已有四名(sìmíng)共和党参议员公开(gōngkāi)反对废除(fèichú)能源税收抵免。 曾在众议院担任保守派气候(qìhòu)小组主席的犹他州参议员(cānyìyuán)柯蒂斯（John Curtis）、阿拉斯加州(ālāsījiāzhōu)参议员穆尔科夫斯基（Lisa Murkowski）和北达科他州参议员霍文(huòwén)（John Hoeven）等共和党参议员均对该法案表达了实质性担忧。 但分析人士认为(wèi)，这些反对声音可能难以转化为实际行动(shíjìxíngdòng)。杜穆兰-史密斯表示，在穆迪下调美国信用评级后，财政赤字压力将迫使参议院向主张提前取消清洁能源补贴(bǔtiē)的共和党人妥协。 但争议不仅限于能源条款。该法案预计将在未来10年内增加约(yuē)3.8万亿美元国债，并新增对小费、加班费、老年人和购买美国制造汽车的买家的临时税收(shuìshōu)减免。威斯康星州参议员约翰逊（Ron Johnson）警告称，联邦赤字已突破36万亿美元，年度支出(zhīchū)将达(dá)7万亿美元，白宫(báigōng)和参议院必须正视这些数字。 22日，特朗普敦促(dūncù)参议院“尽快”采取行动。白宫新闻秘书莱维特（Karoline Leavitt）则传达(chuándá)了特朗普的“威胁”，称在众议院投票(tóupiào)中反对该法案的两名共和党人在2026年将面临初选(chūxuǎn)挑战。 前民主党参议院幕僚莫耶（Chris Moyer）认为，在特朗普的(de)反对以及初选挑战的威胁下，最终有(yǒu)反对意见的共和党(gònghédǎng)参议员仍会投票支持这项法案。 (本文来自第一财经(cáijīng))